文件名	国际经济分析报告（三）
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对内刺激景气 对外协调关系  ——日本银行降低官定利率背景浅析 ××× 日本银行7月1日决定从当天下午起降低官定利率，从年率6%调为5.5%。这一决定立即受到经济界和政府以及美国的赞同。 对降低官定利率，经济界自海湾战争之后呼声便愈来愈强烈。通产省等政府部门也曾暗示日本银行(中央银行)及早采取顺应经济界的行动。但是，负有从金融方面对国内整个经济进行宏观调控使命的日本银行却稳坐钓鱼台。显然，日本银行担心放松银根会导致经济活动重新加温，引起通货膨胀。 1989年5月以前的两三年，是日本企业的黄金时代:贷款利率很低，官定利率仅2.5%。为抑制经济过热，日本银行从1989年5月开始，相继5次提高官定利率，目的是使过热的经济景气降温，走上稳定发展的道路。最后一次提高官定利率是去年8月海湾危机爆发时，这次收紧银根，是为了防止原油供应紧张带来物价普遍上涨。 日本银行这次终于吐口降低官定利率，是由于认为物价大幅度上涨已无可能，企业设备投资、住宅投资、个人消费增势均已明显放慢，大城市地价在金融紧缩等多方治理下开始下降，不动产、证券行业生意已大不如过去红火等。日本银行负责人不无得意地说，他们是以“放大镜”观察了经济形势后才下决断的。这种经济形势还包括，如果坚持实行高利率政策，到下 半年经济很可能转入后退局面。今年第一季度由于特殊原因，

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日本经济增长率合成年率高达11.2%，而第二季度增长率合成率年仅为2.1%。 日本银行的决断除要刺激经济活跃，保持稳定长外，还出自要与西方国家尤其与美国保持金融政策协调的一面。今年4月，西方七国财长和中央银行行长在伦敦开会，西方国家代表都表示，日本经济过于减速对世界经济不利。据说本月15日召开的西方七国首脑会议还将强调这一点。美国因经济状况不佳，前不久已将官定利率降至5.5%，并表示要日本、德国 等同它采取同样步调。 此间报纸指出，面临今秋自民党总裁选举的首相海部俊树和藏相桥本龙太郎，自然少不了美 国的支持。另外，日本银行行长三重野将赴瑞士出席国际清算银行行长会议，海部和桥本也 即将启程前往伦敦参加西方七国首脑会议。这也是促成日本银行这时的决断不可忽略的因素 。 值得注意的是，日本银行这次未将官定利率恢复到去年8月最后一次提高前的5.25%，比那时仍高0.25个百分点。国内外经济环境尚不能让日本银行彻底放松银根，恢复低利率时代。因为如果利率过低，某些商品价格可能重新暴涨;再有经济过热带来的诸多弊端尚未得到有效的纠正;国际上美国如果经济恢复进程不顺利，将会要求日本同它一起再次降低官定利率。 据专家分析，日本这次降低利率将会给稍显“沉寂”的经济带来推动作用，会使国民生产总值实际增长0.1个百分点。真正的效果要到下年度才能表现出来。